国务院办公厅近日印发《关于减缓发展商业养老保险的若干意见》（以下全称《意见》），部署推展商业养老保险发展工作。《意见》透漏出有一系列根本性实质性受到影响信息。

参照中国报告网公布《2017-2022年中国养老保险行业竞争现状及十三五投资价值评估报告》 国务院办公厅近日印发《关于减缓发展商业养老保险的若干意见》（以下全称《意见》），部署推展商业养老保险发展工作。《意见》透漏出有一系列根本性实质性受到影响信息。明确来看，筹划十年之久的个人税收递延型商业养老保险试点，再一具体了“2017年年底前启动”的时间表；对商业养老保险资金的定位具体为“长期投资优势”和“与资本市场协调发展”，可有序参予股票、债券、证券投资基金等领域投资，同时急剧有序参予国家根本性战略实行，助力国有企业混合所有制改革。

业内专家回应，随着商业养老保险发展步入政策环境最差阶段，预计未来5年商业养老保险的保险费规模将多达3万亿元。商业养老保险不仅不会沦为保险市场的仅次于增量来源，在发展养老服务业、增进经济提质增效升级中充分发挥“生力军”起到的同时，也将沦为平稳资本市场的有力承托。

据业内人士透漏，根据规划，作为未来重点实行的我国养老金第三支柱，还包括个人税收递延型商业养老保险试点在内的商业养老险将沿袭第一支柱（基本养老保险基金）、第二支柱（企业年金和职业年金）的长年务实基调，打开市场化投资之旅，预计投资类别及各类别的投资比例限定版也不会保持一致。“商业养老保险”定义伸延 《意见》的实施，是时隔反对健康险发展后，国家层面反对保险业的又一受到影响政策。

在国内，商业养老保险泛指“以取得养老金为主要目的长年人身险”，多以企业年金、职业年金等养老保险体系的二支柱形式不存在。但从《意见》全文来看，对商业养老保险做到了更加普遍的定义，即伸延至三支柱（个人商业养老保险）以及更加广义范围的“以养老风险确保、养老资金管理等为主要内容的保险产品和服务”。将商业养老保险提至如此高度，目的是更进一步减缓发展商业养老保险市场，这与我国日益不利的社会养老问题不无关系。

根据《意见》规划，商业养老保险的产品供给与服务将不会不断扩大非常丰富，还包括分别针对个人、家庭、企业的商业养老保险市场需求，研发探寻个性化、差异化的细分险种及服务。其中，具体相结合财税反对的“个人税收递延型商业养老保险试点”，被抱有唤起商业养老保险极大市场需求的首肯。

值得一提的是，试点首次有了具体的官方时间表——2017年年底前启动试点。根据一周前的进展信息，保监会正在牵头财政部等涉及部委加快制定方案，请示国务院批准后，将尽早实行。记者更进一步了解到，试点初期或不仅限于上海，而是在多个城市实时铺开，力度小于此前预期。产品定位上偏向于契约型；税收递延模式或采行“税基递延”型，即在缴付及收益阶段征税，发给阶段再行根据当期税率表格纳税。

据涉及保险公司内部测算，若采行“税基递延”型模式，同等收益情况下，越早出售税延型养老保险产品，未来可省税额越高；同等时间开始出售产品的情况下，收益越高，未来可省税额也越高。拓宽境内外投资范围 在产品末端不断扩大供给的同时，商业养老保险的投资末端也以求伸延。辨别《意见》全文来看，一方面，政策希望商业保险机构投资养老服务产业，以多种方式兴学养老社区以及养老道家等养老身体健康服务设施和机构；另一方面，前进商业养老保险资金安全性务实运营。为前进安全性务实运营，《意见》从三个方面对商业养老保险的投资范围展开了拓宽。

《意见》中明确提出，将充分发挥商业养老保险资金长期投资优势，前进急剧有序参予国家根本性战略实行。明确来看，反对商业养老保险资金通过债权投资计划、股权投资计划、不动产投资计划、资产反对计划、保险资产管理产品等形式，参予根本性基础设施等重大项目和民生工程建设，服务科技型企业、小微企业、战略性新兴产业等发展，助力国有企业混合所有制改革。同时为商业养老保险资金服务国家战略、投资重大项目、反对民生工程建设获取绿色通道和优先反对。

至于倍受注目的资本市场，《意见》具体将增进商业养老保险资金与资本市场协调发展。充分发挥商业保险机构作为资本市场长年机构投资者的大力起到，依法有序参予股票、债券、证券投资基金等领域投资，为资本市场稳定身体健康发展获取长年平稳资金反对，规范有序参予资本市场建设。而随着将来产品供给、投资范围的不断扩大伸延，商业养老保险资金毫无疑问将为资本市场长年平稳发展获取有力反对，更进一步充分发挥商业保险公司的机构投资者起到。

值得一提的是，《意见》同时拓宽了境外投资范围。多家养老险公司人士对记者说道，“仍然以来，企业年金和职业年金都仅限于境内投资。

而根据我们的解读，这次将必要放松境外投资。”《意见》具体，在风险高效率前提下，将谨慎积极开展商业养老保险资金境外投资。

明确模式是，反对通过涉及自贸区积极开展境外市场投资，有序参予丝路基金、亚洲基础设施投资银行和金砖国家新的研发银行等主导的投资项目，更佳服务国家“回头过来”战略。参予社保基金运营迎接曙光 值得注意的是，《意见》中提到“研究制订商业保险机构参予全国社会保障基金投资运营的涉及政策”。一旦政策落地，意味著保险公司步入新的发展机遇。

不久前，基本养老保险基金投资打开市场化运作，共计6家保险机构选入基本养老保险基金投资管理机构。据业内人士透漏，从可委托市场运营的资金量看，基本养老保险基金总计结余多达3.5万亿元，预计委托市场机构的有可能超过万亿元。

“目前管理社保基金规模仅次于的投资管理人是基金公司。对于保险公司而言，如果能参予社保基金的投资运营，意味著多了一个利润来源。”在业内人士显然，社保基金累积周期长、保值拒绝低，与保险资金的风险偏爱、投资策略大致相同。

“商业保险公司特别是在是养老保险公司可将其在保险资金运用方面的经验，较好地重制到社保基金领域，即坚决意味著收益基础上的比较收益，构成较务实的投资风格。” 资料来源：中国报告网整理，刊登请求标明原文国务院办公厅近日印发《关于减缓发展商业养老保险的若干意见》（以下全称《意见》），部署推展商业养老保险发展工作。

《意见》透漏出有一系列根本性实质性受到影响信息。

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